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投资指数基金时的三重收益,你知道多少?

2019-07-24 11:16 互联网

  我们投资宽基指数时,包含了三重收益:估值波动收益、企业盈利收益、Beta因子收益。下面我就用$沪深300(SH000300)$来解析这三重收益。

  一、估值波动收益

  即指数的pe、pb估值提升带来的收益。如果我们在低估时买入,高估时卖出,即可享受到赚估值差价的收益。

  精确的衡量估值波动收益,可用两段定期报告之间估值变化来衡量。例:沪深300,在2014。12。31的pe估值是10。85倍,到2015。3。31的pe估值是12。8倍,。这段时间公司报表上的收益并没有变化,指数通过估值提升上涨了17。17%,这就是纯粹的估值收益。

万彩彩票开户投注注册   模糊的看待估值收益,可以把时间拉长一些。例:15年的牛市,沪深300在2014。1。1的pe估值是10。85倍,到2015。6。1的pe估值是15。84倍,指数上涨了118%。这其中虽然包含了三重收益,但收益的主要来源是估值波动收益。

  估值波动收益带来的往往是短期暴利,与企业创造的价值无关,更多的与市场参与者的情绪和风险偏好有关,需要依靠择时进行仓位调整来获取,可以理解为投机带来的收益,实质是一种零和博弈。

  一般来说弹性越大的品种,收益越大。例:上面同样时间,$中证500(SH000905)$的涨幅是174%,$创业板指(SZ399006)$的涨幅是185%,中证1000的涨幅是205%。

  但高弹性也伴随高风险。例:按照弹性排序,沪深300从2015.6.1至今(2019.7.8)跌幅是19.58%,中证500跌幅是49%,创业板跌幅是56%,中证1000跌幅是58%。

  在实际投资中,想要买在估值最低点卖在估值最高点是非常难的,在大致的低估和高估区域买卖相对容易些。我们主要根据相对估值和绝对估值来判断买卖点。例:在指数pe或pb估值分位数达到30%以下分批买入,分位数到达70%以上分批卖出。或者在绝对pe估值到达10以下、pb到达1以下时分批买入,pe达到15以上、pb达到1。5以上分批卖出。

  高、低估是非常难判断的事情,存在很强的后视镜效应,低估还可能更低估,高估也有可能更高估。过分追求低估买入很容易踏空,过分追求高估也可能遭受巨大回撤。而且估值什么时候提升无法判断,等待时间可能很短也可能很长,中间还会遇到很多波动。适当的追求在低估时买入,可以获得一定的安全边际。过分追求低估买入高估卖出,则具有很大的投机成分。

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